NVIDIA (NVDA) ha tenido un solo CEO en 33 años, y según informes, su junta directiva se está preparando para destituirlo. Las acciones cayeron 7.80% en las operaciones nocturnas temprano el jueves, mientras los inversores consideraban un futuro sin Jensen Huang.
Algunos analistas ven una caída del 20% si él se va sin un sucesor claro. Casos anteriores sugieren que el mayor riesgo viene después.
¿Se recuperarán las acciones tras el posible despido de su CEO? NVIDIA enfrenta la prueba
Intel y McDonald’s ofrecen la comparación más cercana. Ambos CEO dejaron sus puestos por relaciones consentidas con empleados, lo que violaba la política de la empresa.
Intel cayó 2.4% el 21 de junio de 2018, el día en que Brian Krzanich renunció. McDonald’s retrocedió 2.7% el 4 de noviembre de 2019, en la primera sesión después de despedir a Steve Easterbrook.
Luego, las dos acciones se comportaron diferente en los siguientes 12 meses. Intel perdió 11.7% mientras el S&P 500 subió 6.8%. McDonald’s aumentó 9.6%, por delante del índice, que ganó 7.9%.
La sucesión fue una diferencia visible entre ellas. Intel nombró a su jefe de finanzas como CEO interino y comenzó a buscar reemplazo. McDonald’s promovió a su presidente en Estados Unidos, Chris Kempczinski, en el mismo anuncio.
Un sucesor listo ayuda, pero Wynn muestra el límite
Otros dos casos prueban si una sustitución rápida es suficiente.
HP cayó 8% en la sesión posterior a la renuncia forzada de Mark Hurd en agosto de 2010. La junta tardó casi dos meses en nombrar un reemplazo, y después lo despidió en menos de un año. HP cotizaba 29.5% más bajo 12 meses después de la salida de Hurd, mientras el índice subió 6.9%.
Wynn Resorts actuó más rápido. El fundador Steve Wynn renunció en febrero de 2018 tras denuncias de mala conducta, y el presidente Matt Maddox tomó el control de inmediato. Las acciones habían caído 18.6% mientras el futuro de Wynn era incierto, pero subieron 8.6% a su salida.
Sin embargo, un año después, las acciones de Wynn seguían 19.5% más abajo, mientras el S&P 500 sumaba 1.4%.
El puesto para el que nadie ha sido preparado
Sobre la sucesión, NVIDIA se parece a los casos más débiles. Huang no tiene un sucesor claro. Semafor informó que algunos directivos prefieren a la jefa de finanzas, Colette Kress, como CEO interina.
Gene Munster, de Deepwater, dijo a CNBC que una empresa dirigida por su fundador y sin un «número dos» claro arriesga una corrección del 20%. Jay Goldberg, de Seaport, consideró que esa caída solo sería el impacto a corto plazo.
El historial de Huang agrega un segundo riesgo. Un estudio de 2021 realizado por Paul Farah y Hui Li examinó 187 salidas forzadas de CEO en empresas del S&P 1500. Las acciones ofrecieron rendimientos anormales negativos los tres años siguientes cuando el CEO destituido había tenido muy buen desempeño. Huang encaja en ese perfil, con NVIDIA subiendo cerca de 267% en tres años.
Parte del daño ya podría estar incluido en el precio de la acción de NVIDIA. Incluyendo el movimiento nocturno hasta 160.18 dólares, la acción de NVIDIA está casi 14% por debajo de su cierre del 6 de noviembre.
Esa fue la última sesión antes de que la junta anunciara la investigación. El escándalo también ocurrió durante una venta masiva más amplia, con las valoraciones de chips de IA en su nivel más bajo desde 2011.
¿Venderá Jensen Huang sus acciones de NVIDIA?
Otras destituciones en el pasado traían un riesgo adicional, que era el fundador vendiendo sus propias acciones. Steve Wynn vendió toda su participación del 11.8% por 2.1 mil millones de dólares en solo siete semanas después de renunciar, informó Reuters. Es menos probable que se repita algo similar en NVIDIA.
Según CNBC, Huang posee cerca del 3.6% de la compañía. Aproximadamente 800 millones de esas acciones están en fideicomisos compartidos con su esposa. Robert Frank de CNBC dijo que esta estructura es un factor estable para los accionistas.
«Jensen Huang posee directamente solo unas 70 millones de acciones, con un valor de unos 12 mil millones de dólares … En resumen, Jensen Huang tiene un control económico muy limitado sobre NVIDIA, con solo el 3.6% de participación y aún menos control ya que esas acciones están en fideicomiso con su esposa», dijo.
Estos precedentes tienen límites, ya que cuatro casos son una muestra pequeña y ninguno se comparaba con el tamaño de NVIDIA. También existían otras presiones en cada empresa durante esos años. Un sucesor anunciado antes del informe de ganancias del 17 de noviembre debilitaría la comparación con Intel y HP.
