La industria cripto hoy es casi irreconocible comparada con hace 7 años, tanto en tamaño como en escala. Solo en exchanges descentralizados (DEX), el volumen de trading creció aproximadamente 9,260x desde 2019 hasta un récord de 4.7 billones de dólares en 2025. Sin embargo, en 2026, la actividad cayó a 1.63 billones de dólares en lo que va del año.
No se trata solo de una blockchain o sector. La liquidez ahora está distribuida entre más blockchains, tipos de plataformas, protocolos y diferentes entornos de ejecución, sin que uno reemplace completamente a los demás.
SwapSpace publicó recientemente su informe State of Crypto Swaps 2026, que muestra el gran tamaño de este crecimiento. Uno de los hallazgos más claros viene de los datos de la propia plataforma: más del 90.12% de sus usuarios interactuó con más de una red blockchain en 2026.
Al mismo tiempo, las personas encuestadas no identificaron que los DEX, los CEX o los agregadores ofrezcan siempre las mejores tasas.
Los resultados muestran claramente que el mercado hoy ofrece más opciones de ejecución, y ningún exchange, red o fuente de liquidez domina todas las transacciones.
El 90% de los usuarios de SwapSpace son multi-chain
SwapSpace es un agregador de exchanges de criptomoneda que permite a los usuarios comparar tasas entre diferentes servicios de swap y cambiar diferentes criptoactivos en una sola plataforma. Así, la plataforma tiene un punto de vista relevante sobre cómo las personas interactúan hoy entre distintas blockchains.
Entre los usuarios de SwapSpace, la actividad multi-chain no es algo menor. Entre 2022 y 2026, el porcentaje de usuarios que interactuaron con más de una red estuvo entre 72.50% y 93.66%.
El punto más bajo fue 72.50% en 2024, y luego subió hasta 90.12% en 2026. Incluso en el punto más bajo del periodo analizado, casi tres cuartas partes de los usuarios interactuaron con más de una blockchain.
Estas cifras muestran desde la plataforma cómo las personas operan en un mercado donde los activos y la liquidez están repartidos entre varias redes.
El mercado DEX en general muestra una redistribución similar de la actividad. De acuerdo a datos de DeFiLlama citados en el informe de SwapSpace, Ethereum tenía el 46.2% del volumen global de DEX en 2021, mientras que BNB Chain tenía otro 39.6%.
Para 2025, la participación de Ethereum bajó a 19.3% y la de BNB Chain a 15.3%, mientras que Solana tenía el 33.3% y otras blockchains sumaban 32.1% en conjunto.
Los datos internos de SwapSpace muestran una falta similar de un líder permanente. Ethereum fue la red con más actividad en la plataforma desde 2020 hasta 2024, Solana ocupó el primer lugar en 2025, y BNB Chain lideró en 2026.
En conjunto, los datos muestran que la actividad multi-chain ocurre en un mercado donde el liderazgo en liquidez sigue cambiando entre diferentes ecosistemas.
La fragmentación no termina solo en la blockchain
La visión multi-chain solo muestra una parte de la fragmentación. La liquidez también se distribuye dentro de cada ecosistema blockchain. El informe cita el seguimiento de DeFiLlama de aproximadamente 1,950 protocolos en Ethereum, más de 1,200 en BNB Chain y más de 1,000 en Arbitrum y Base cada una.
Estos protocolos pueden tener diferentes pools, activos y mecanismos de ejecución. Por ejemplo, un usuario operando en Ethereum no necesariamente accede a un entorno unificado de liquidez.
Eso crea dos capas de complejidad: la liquidez se distribuye entre diferentes blockchains y también entre protocolos y pools dentro de ellas.
Esta diferencia importa porque el número de caminos posibles de ejecución puede aumentar, incluso sin añadir otra red. Una transacción puede requerir no solo elegir una blockchain, sino también navegar entre varias fuentes de liquidez dentro de esa blockchain.
En ese sentido, describir el mercado solo como “multi-chain” no muestra lo fragmentada que se ha vuelto la capa de ejecución.
El crecimiento de los DEX ha producido un mercado híbrido
El trading en DEX ha crecido mucho, pero no ha reemplazado a los exchanges centralizados.
Después de llegar a un récord de 4.7 billones de dólares en 2025, la actividad en DEX sigue siendo significativa en 2026, aunque el mercado cripto en general se haya enfriado. Los exchanges centralizados todavía manejan la mayoría del trading spot, mientras que los DEX están ganando terreno en áreas como futuros perpetuos.
El resultado es un mercado más híbrido. Los traders ahora se mueven entre opciones centralizadas y descentralizadas, según la liquidez, los activos disponibles, el tamaño de la transacción y el estado del mercado. El trading de criptomonedas se está volviendo más fragmentado, en vez de centrarse en un solo modelo dominante.
La mejor tasa sigue siendo importante, pero no es la única variable
El precio sigue siendo un aspecto central en cómo los usuarios evalúan los swaps. Según el análisis de clases latentes del informe, SwapSpace estima que el 61.86% de los encuestados valoraron tener la mejor tasa, en comparación con el 52.51% que valoró el acceso multichain y el 39.91% que consideró importante el soporte para tokens poco comunes.
Las diferencias se hacen más claras en los diferentes segmentos de usuarios. Entre los usuarios avanzados del sector cripto, el 97% valoró el acceso multichain, el 91% la mejor tasa y el 87% el soporte para tokens poco comunes. Los traders y usuarios de negocios dieron la mayor importancia a la mejor tasa con un 88%, mientras que el 61% valoró el acceso multichain y el 52% el soporte para tokens poco comunes. Los usuarios generales o mainstream fueron más equilibrados, con un 76% valorando tanto la mejor tasa como el acceso multichain.
Las cifras sugieren que el precio sigue siendo importante, pero los usuarios pueden evaluar una transacción teniendo en cuenta varias variables al mismo tiempo. La tasa ofrecida puede ser relevante junto con el acceso a una red o activo específico.
La misma ambigüedad aparece cuando se les pregunta a los encuestados qué tipo de plataforma ofrece las mejores tasas según su experiencia. Las respuestas se distribuyeron entre DEX, CEX, agregadores y “depende de la situación”, sin que una categoría predominara claramente sobre las demás.
Los datos de los proveedores de SwapSpace añaden otro nivel de contexto. Entre los usuarios que completaron al menos dos intercambios, el 70% eligió un proveedor de liquidez diferente para su siguiente transacción, mientras que el 30% regresó al mismo.
Los resultados sugieren que “lo mejor” puede ser específico para cada transacción, en vez de ser una característica permanente de una sola plataforma o proveedor.
Los swaps sirven para más que solo trading
La encuesta también muestra que los crypto swaps se usan en diferentes contextos.
Recibir fondos y pagos personales fueron los usos más comunes reportados por los encuestados, seguidos por trading a corto y largo plazo, mientras que los pagos de negocios tuvieron menor relevancia.
Cuando se preguntó qué capacidades adicionales de la plataforma valoraban, los pagos de bienes y servicios ocuparon el primer lugar, seguidos del cashback y los swaps automáticos. La retirada de dinero fiduciario, funciones de Telegram y préstamos y créditos quedaron en posiciones más bajas.
Los factores que activan las transacciones también fueron variados. Los movimientos repentinos de precio y el rebalanceo de portafolio fueron los factores principales para los swaps, mientras que las noticias y necesidades de emergencia también aparecieron. Las señales de influencers quedaron en la última posición.
Estos resultados muestran que la misma infraestructura de exchange puede servir para diferentes objetivos, como responder a variaciones de precio, manejar un portafolio, recibir fondos o realizar pagos.
Esto también implica que los requisitos de ejecución no son necesariamente iguales en todas las transacciones. Un trader que reacciona a un movimiento de mercado repentino puede priorizar diferentes condiciones que alguien que hace un intercambio como parte de un pago.
La ejecución basada en intención mueve la complejidad detrás de la interfaz
Una respuesta que está surgiendo para este entorno fragmentado es la ejecución basada en intención.
En vez de elegir un exchange, blockchain o ruta de trading, los usuarios simplemente indican lo que quieren lograr. Los sistemas competidores buscan la mejor forma de completar la operación.
Plataformas como UniswapX, 1inch Fusion y NEAR Intents ya usan versiones de este modelo. A medida que la liquidez cripto se distribuye en más exchanges y blockchains, este enfoque podría facilitar el trading, moviendo las decisiones de enrutamiento al fondo.
El mercado puede seguir fragmentado aunque la experiencia del usuario sea mucho más simple. Pero eso implica que más de la complejidad debe manejarse en segundo plano.
La forma en que las plataformas gestionan esa complejidad puede ser diferente. La ejecución basada en intención es una opción, pero no la única. Al final, lo importante es que los usuarios puedan acceder a los blockchains y a la liquidez que necesitan, sin tener que manejar toda la complejidad ellos mismos.
