Extranjeros poseen más de 20 billones de dólares en acciones estadounidenses. Deutsche Bank advirtió el viernes que una venta liderada por inteligencia artificial (IA) podría bajar tanto esas acciones como el dólar.
Eso rompería un patrón de más de diez años. El dólar normalmente sube cuando las acciones bajan, por lo que es un refugio seguro. Bitcoin y el oro tienen precios en dólares, y ambos subieron en agosto por la debilidad del dólar y las apuestas sobre tasas de la Fed.
¿Por qué los inversores extranjeros podrían perder dos veces?
George Saravelos, jefe global de investigación de divisas de Deutsche Bank, explicó este argumento en una nota para clientes, según Bloomberg.
Señaló que la compra extranjera de acciones estadounidenses ahora financia todo el déficit en la cuenta corriente de EE. UU., que es la diferencia entre lo que el país gasta en el extranjero y lo que gana.
“Calculamos que aproximadamente el 90% del valor de más de 20 billones de dólares en acciones estadounidenses que poseen extranjeros se debe al aumento de precios y no a compras directas.”
Durante años, los extranjeros evitaron cubrirse ante el riesgo de divisas porque cuando caían las acciones, el dólar solía subir. Saravelos dijo que esto cambia cuando el impacto empieza en EE. UU.
Los inversores que buscan cubrirse necesitan entonces vender dólares.
Eso pasó después del Día de la Liberación, cuando el presidente Donald Trump anunció aranceles en abril de 2025. El Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés) encontró que la cobertura cambiaria de inversores no estadounidenses aceleró la caída del dólar.
¿El “dólar IA” se está separando de las acciones?
Intel cayó casi 30% tras un pronóstico débil, y Amazon también cayó junto a otras tecnológicas.
El S&P 500 retrocedió 1.28% a media tarde UTC, según datos de TradingView. Sin embargo, el Índice del Dólar estadounidense, que mide al dólar frente a seis grandes monedas, subió 0.09%. El oro bajó 2.44% y Bitcoin también bajó.
Ambos se encuentran entre los peores grandes activos de 2026, a pesar del mejor mes del oro desde 1999 registrado en agosto. Los comentarios reportados de Deutsche Bank no mencionaron ninguno de estos activos.
Saravelos nombró la señal clave a observar. Son los rendimientos reales estadounidenses cayendo, es decir, los retornos de bonos después de inflación, junto con acciones y dólar más débiles. Eso mostraría que el mercado está reduciendo las expectativas de gasto en inteligencia artificial.
El trading del viernes no mostró esa combinación, ya que el dólar se mantuvo firme. Saravelos no predijo un desplome. Dijo que los riesgos para el dólar son más equilibrados de lo que el mercado ha considerado en las últimas semanas.
