El área de investigación de Grayscale advirtió esta semana que la correlación de Bitcoin con el oro ha subido por encima del 50%, un cambio que el administrador de activos presenta como el regreso de la estrategia de cobertura contra la devaluación.
Este hallazgo marca un cambio fuerte respecto a los últimos años, cuando Bitcoin se negociaba con frecuencia en línea con las acciones de crecimiento en lugar de con los activos duros.
¿Cómo Grayscale midió el cambio de Bitcoin hacia el oro?
En una nota reciente, Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, informó que la correlación de 90 días de Bitcoin con el oro subió de casi cero a inicios de año a más del 50%. En el mismo periodo, su correlación con el Nasdaq 100 bajó de más del 60% a aproximadamente 33%.
Pandl dijo que este cambio puede reflejar el renovado interés de los inversores en la escasez de Bitcoin, su independencia monetaria y su papel como reserva de valor. No ofreció ningún objetivo de precio específico vinculado a este hallazgo.
“…A medida que los desequilibrios fiscales crecen y los inversores reconsideran el poder adquisitivo a largo plazo de las monedas fiduciarias, Bitcoin puede servir como una alternativa escasa y líquida junto al oro. Esa combinación de escasez y factores de retorno diferentes puede hacer que Bitcoin sea una adición atractiva para un portafolio moderno y diversificado”, dijo el jefe de investigación de Grayscale.
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El “debasement trade” se refiere al argumento de que los activos duros y de oferta limitada tienden a apreciarse a medida que las monedas fiduciarias pierden poder adquisitivo con el tiempo.
Este enfoque ha cobrado fuerza a medida que la deuda federal de Estados Unidos ha superado los 40 billones de dólares, con déficits fiscales persistentes que renuevan el foco en alternativas escasas al efectivo.
¿Por qué importa el cambio en la correlación con el oro?
El oro ya ha estado en una fuerte tendencia alcista este año, reforzando la idea de que los inversores están buscando coberturas tradicionales contra la debilidad de las divisas.
El aumento de la correlación de Bitcoin con el oro, en lugar de con acciones tecnológicas, sugiere que al menos parte de ese flujo podría estar llegando también a los criptoactivos. Pandl señaló que Bitcoin y otros criptoactivos escasos podrían estar entrando en un entorno de mercado más favorable bajo estas condiciones.
La investigación más amplia de Grayscale este año ha vinculado repetidamente la acción de precio de Bitcoin con la estrategia de cobertura contra la devaluación, incluyendo una nota de enero que describió la desconexión del activo con la debilidad de la moneda en medio de la incertidumbre regulatoria.
“…El crecimiento descontrolado de la deuda pública socava la credibilidad de las monedas fiduciarias y lleva a los inversores a buscar alternativas como el oro físico y ciertas criptomonedas—en los activos digitales creemos que la llamada “debasement trade” beneficiará principalmente a Bitcoin, Ethereum y Zcash…”, señaló Pandl.
Sin embargo, este hallazgo describe la visión de una empresa a partir de su investigación, y no un resultado del mercado ya realizado. La correlación mide cómo se han movido los activos juntos en el pasado, pero no hacia dónde irán los precios, y una ventana móvil de 90 días puede cambiar rápido si cambian las condiciones del mercado.
La relación de Bitcoin tanto con el oro como con las acciones ha cambiado de manera relevante dentro de un solo año, y la propia Grayscale ha destacado periodos en los que Bitcoin seguía mucho más de cerca a las acciones tecnológicas que a los metales preciosos.
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