Ahora se pueden negociar en exchanges regulados de Estados Unidos contratos de futuros que siguen la cotización de acciones individuales estadounidenses y que nunca vencen. La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) aprobó estos futuros perpetuos sobre acciones el martes, un producto que antes los estadounidenses solo podían buscar en el extranjero.
El detalle es el apalancamiento. Kalshi, uno de los exchanges que solicitó listar estos contratos, permite a los traders tener una posición en una acción con solo depositar el 15.5% de su valor, y un grupo de reforma en Washington advierte que tales posiciones se liquidan automáticamente en grandes caídas del mercado.
¿Cómo funcionan los futuros perpetuos sobre acciones?
Los futuros normales vencen en una fecha específica. Los futuros perpetuos continúan de forma indefinida, así que un trader puede mantener su posición mientras tenga suficiente margen.
Un pago de financiamiento recurrente mantiene el precio del contrato cercano al precio de la acción. En el diseño presentado por Coinbase Derivatives, los compradores pagan a los vendedores cuando el contrato cotiza por encima de la acción, hasta un 0.10% por hora.
El registro de Kalshi del 18 de septiembre incluye 58 contratos. Cubren 55 acciones, como Apple, Tesla, Nvidia y Microsoft, además de las acciones de Alibaba en Estados Unidos y dos fondos que siguen el S&P 500 y el Nasdaq-100.
El trading se realiza desde la tarde del domingo hasta la tarde del viernes, hora del Este de Estados Unidos. Los holders solo obtienen exposición al precio, sin acciones, dividendos ni derechos de voto, según Better Markets.
¿Por qué la CFTC los permitió?
Los contratos fueron “aprobados por defecto” bajo el Reglamento 40.3, una norma que da luz verde a un producto nuevo después de que pasa el plazo de revisión de 45 días de la CFTC. La declaración del presidente Michael Selig los clasifica como futuros sobre valores, por lo que la SEC también tiene supervisión.
Sólo los exchanges que también están registrados con la SEC para negociar estos productos pueden listarlos. Esta medida sigue a la aprobación por parte de la CFTC en mayo de un contrato de Bitcoin perpetuo en Kalshi.
«…en vez de verse obligados a recurrir a plataformas extranjeras, muchas veces no reguladas», dijo la CFTC en una declaración.
¿Cuánto pueden perder los traders?
Benjamin Schiffrin, director de política de valores en Better Markets, escribió el 2 de noviembre que los futuros perpetuos sobre acciones individuales en el extranjero permiten hasta 20x de apalancamiento. Los ETF sobre acciones individuales aprobados por la SEC generalmente están limitados a 2x.
Las versiones estadounidenses, según informes, permitirían hasta 6x. Según los cálculos del grupo, una caída del 20% liquida una posición de 5x.
«…una herramienta de apuestas disfrazada de instrumento financiero legítimo»
Las empresas tradicionales también están mostrando oposición. CME Group ya está demandando a la CFTC por su aprobación de futuros perpetuos de criptomonedas.
Mientras tanto, la competencia por estos traders sigue creciendo. Intercontinental Exchange, dueño de la Bolsa de Nueva York, planea futuros en Estados Unidos 24/7 en Hyperliquid. Los primeros volúmenes de estos nuevos contratos mostrarán si la demanda que estaba en el extranjero regresa al país.
