Matt Hougan, CIO de Bitwise, afirma que Bitcoin (BTC) prosperará independientemente de la dirección de la economía. En su último memo como CIO, presenta tres posibles escenarios macroeconómicos, en los cuales Bitcoin sale beneficiado en todos significativamente.
La demanda institucional de ETF, la adopción soberana y la incertidumbre sobre la Reserva Federal hacen que Bitcoin sea un ganador estructural ante cualquier resultado económico.
¿Por qué Bitcoin gana en cualquier escenario económico?
Matt Hougan, CIO de Bitwise, sostiene que Bitcoin resulta ganador en todos los posibles escenarios macroeconómicos gracias a su escasez, respuestas monetarias y una demanda institucional estructural. Su análisis contempla tres escenarios distintos.
No estoy diciendo que Bitcoin subirá en línea recta. En varios de estos mundos, Bitcoin pasa por momentos difíciles antes de que la historia se resuelva. Cuando ocurrió el pánico por el Covid a principios de 2020, Bitcoin cayó un 50% en pocos días antes de recuperar y subir unas 20 veces.
Los tres escenarios macroeconómicos en los que Bitcoin gana:
- Escenario de superabundancia de IA: La inteligencia se vuelve barata y accesible para todos, llevando a los inversores globales hacia activos realmente escasos como el oro y Bitcoin para protegerse.
- Escenario de crisis de mercado por IA: Un evento similar a la crisis financiera de 2008 provoca enormes rescates estatales y un aumento drástico de la masa monetaria. BTC tendría un fuerte rally en este entorno, escribió Hougan en su memo semanal.
- Escenario de crecimiento básico: Con crecimiento del PIB al 3% y tasas de interés al 4%, Bitcoin mantiene su momentum gracias a la compra sostenida de ETF, a las reservas corporativas y el aumento de la deuda soberana.
Hougan concluye que los tres caminos económicos claramente llevan al mismo destino para quienes tienen Bitcoin y pueden ser pacientes ante el ruido del mercado a corto plazo.
¿La demanda institucional seguirá impulsando el crecimiento de Bitcoin?
La participación institucional se ha vuelto central en la perspectiva alcista de BTC de Hougan para todos los escenarios macroeconómicos futuros. Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos ahora permiten a los inversores tradicionales exponerse a Bitcoin directamente, sin la complejidad de gestionar wallets.
Solo en el tercer trimestre de 2026, estos productos atrajeron un total neto de 6 mil millones de dólares en grandes entradas, según datos de SoSoValue. Este cambio devolvió un rendimiento positivo en lo que va del año tras varios meses anteriores de salidas globales.
El índice cripto de gran capitalización de Bitwise tuvo una ganancia impresionante del 46.4% durante el tercer trimestre. Las estrategias de tesorería corporativa y la posible adopción soberana podrían aumentar significativamente estos flujos en los próximos trimestres.
Los nuevos datos de inflación complican la perspectiva de la Fed. El IPC de septiembre subió 3.7% interanual y la inflación subyacente aumentó 0.3% en el mes, superando claramente las expectativas de los analistas.
Los traders ahora ven una probabilidad de aproximadamente 30% de aumento de tasas por parte de la Fed en la reunión del 28 de octubre, según CME FedWatch, después de que la probabilidad subió brevemente por encima de 49–51% tras el informe de IPC de septiembre, que fue más alto de lo esperado el 14 de octubre, antes de moderarse.
La tesis principal de Hougan es que las tendencias de adopción a largo plazo pesan más que cualquier retroceso a corto plazo, lo que mantiene a Bitcoin en una trayectoria estructuralmente alcista.
