Los rendimientos de los bonos gubernamentales en las principales economías subieron a máximos de varias décadas esta semana, en una ola de ventas sincronizada que algunos observadores del mercado han comparado con la crisis financiera de 2008.
El rendimiento a 10 años de Japón superó el 3% por primera vez desde 1996, mientras que los bonos del Tesoro de Estados Unidos y la deuda europea también alcanzaron umbrales históricos al mismo tiempo.
Un reajuste global de precios ocurre en todos los mercados principales
Los movimientos de Japón fueron los más notorios. El bono japonés a 10 años llegó a 3%, el de 5 años alcanzó un récord de 2.26%, el bono a 2 años tocó un máximo de 31 años cerca de 1.80% y el de 20 años avanzó a 3.885%, niveles que no se veían desde 1996.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos también subieron. La tasa a 10 años llegó aproximadamente a 4.79% – 4.81%, la más alta desde enero de 2025, mientras que el bono a 2 años alcanzó un máximo en 19 meses de 4.38%.
Los mercados europeos siguieron el mismo patrón. Los rendimientos alemanes a 10 años subieron a un máximo de 15 años cerca de 3.36%, los franceses llegaron a 4.22% y los bonos del Reino Unido alcanzaron niveles no vistos desde 2008.
Un indicador de Bloomberg sobre rendimientos de deuda gubernamental global marcó 3.72%, su nivel más alto desde mediados de 2008.
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Los precios de los bonos se mueven en sentido contrario a los rendimientos, lo que significa que los holders actuales absorbieron pérdidas reales.
Las nuevas tensiones en Medio Oriente llevaron al crudo Brent por encima de 95 dólares el barril, reavivando el temor por la inflación justo cuando los inversores ya enfrentaban una gran emisión de deuda gubernamental y expectativas de nuevas subidas de tasas.
¿Por qué la situación en Japón tiene consecuencias globales?
La situación de Japón importa mucho más allá de sus propias fronteras. Sus rendimientos ultra bajos durante décadas impulsaron el yen carry trade, donde se pedía prestado a bajo costo en yenes para invertir en activos con mayores rendimientos en el extranjero.
Los rendimientos internos más altos reducen ese incentivo y podrían terminar trayendo de vuelta capital japonés, restringiendo la liquidez en mercados que dependían de ese financiamiento externo barato.
Los analistas describen esto como un reajuste gradual de precios a largo plazo, no como una caída brusca, aunque la tendencia parece clara.
La deuda de Japón supera el 200% del PIB, y la agenda fiscal expansiva del primer ministro Takaichi solo ha aumentado la inquietud de los inversores.
¿Qué significan rendimientos más altos para las acciones, Bitcoin y el oro?
Los rendimientos más altos endurecen las condiciones financieras en general. Las acciones de crecimiento y tecnología, cuyos valores dependen de flujos de efectivo futuros, sufren especialmente ya que aumentan las tasas de descuento.
Bitcoin está en una posición más ambigua. A menudo se negocia como un activo de riesgo y cotizaba cerca de 77,437 dólares al 2 de septiembre, según datos de BeInCrypto, cayendo cerca de 0.2% en medio de la renovada tensión con Irán y la debilidad general de los bonos y las acciones.
Algunos inversores aún lo ven como una alternativa ante los sistemas fiat presionados por la deuda y la inflación. Su adopción sigue en una etapa temprana, ya que aproximadamente el 5% de la población mundial posee Bitcoin, similar al nivel de tenencia de oro o del S&P 500.
El oro también ha enfrentado obstáculos por el mayor costo de oportunidad, aunque las preocupaciones fiscales siguen ofreciendo cierto respaldo a largo plazo.
A diferencia de 2008, cuando el problema fue la crisis de crédito y la banca, la presión actual viene de la aritmética fiscal y los shocks energéticos. Esto no es un consejo financiero.
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