Nuevas proyecciones de Coinbase sugieren que el sector de las stablecoins podría crecer hasta los 1,2 billones de dólares para 2028.
Sin embargo, este crecimiento explosivo plantea preguntas sobre los efectos en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y la liquidez global.
Coinbase proyecta un mercado de stablecoins de 1,2 billones de dólares para 2028
La previsión llega mientras el mercado de las stablecoins se convierte progresivamente en uno de los campos de batalla más críticos en las finanzas globales.
SponsoredDavid Duong, Jefe de Investigación de Coinbase, describió la metodología de la firma, utilizando 20,000 simulaciones de Monte Carlo basadas en un proceso autorregresivo (AR(1)) para prever el crecimiento.
Según los hallazgos del equipo, las stablecoins podrían saltar de la actual capitalización de mercado de 275 mil millones de dólares a 1,2 billones de dólares en solo tres años.
“Esto no es una previsión al azar… Aumentar de 275 mil millones de dólares hoy a 1,2 billones de dólares implica aproximadamente 925 mil millones de dólares de emisión neta del Tesoro de EE. UU. durante aproximadamente 175 semanas, o alrededor de 5.3 mil millones de dólares por semana”, explicó Duong.
Más allá de resaltar la adopción generalizada de las stablecoins, tal trayectoria muestra su creciente papel en la configuración de la estabilidad financiera global.
Expertos reaccionan ante la presión esperada sobre los rendimientos del Tesoro
El modelo de Coinbase sugiere que una entrada de 3.5 mil millones de dólares en stablecoins podría comprimir los rendimientos de los bonos del Tesoro a tres meses en dos puntos básicos (bps) en 10 días y hasta cuatro bps en 20 días hábiles.
Esto se debe a que los emisores de stablecoins (como Circle y Tether) suelen usar una gran parte de sus reservas para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo como los T-bills a 3 meses para obtener rendimiento mientras mantienen alta liquidez y seguridad.
Sin embargo, los precios de los bonos y los rendimientos se mueven inversamente. A medida que los emisores de stablecoins compran más T-bills, el precio sube, pero el rendimiento baja.
Aunque estos efectos pueden disiparse en semanas, las implicaciones estructurales son significativas. Sin embargo, Duong aclaró que la respuesta no es exponencial.
Sponsored Sponsored“Es importante notar que la respuesta se desvanece: los efectos no se acumulan sin límite. Los fondos del mercado monetario de varios billones de dólares pueden reasignarse entre T-bills y la facilidad de recompra inversa nocturna de la Fed, estableciendo un piso efectivo para las tasas nocturnas”, añadió.
Mientras que el ejecutivo de Coinbase ve a las stablecoins como una amenaza para los bonos del Tesoro de EE. UU., el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dice lo contrario.
Según Bessent, las stablecoins podrían ayudar a aumentar la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. Dijo que la industria cripto se convertirá en un comprador crucial de bonos del Tesoro en los próximos años. La predicción de Bessent depende del impulso de Washington para reforzar la demanda de nueva deuda del gobierno de EE. UU..
“Bessent ha señalado a Wall Street que espera que las stablecoins, tokens digitales respaldados por valores de alta calidad como los bonos del Tesoro, se conviertan en una fuente importante de demanda para los bonos del gobierno de EE. UU.”, informó el Financial Times citando a personas familiarizadas con el asunto.
Los expertos del mercado han opinado sobre la proyección. El CEO de Messari, Eric Turner, señaló las tendencias de crecimiento actuales y destacó que la estimación de 1,2 billones de dólares es plausible.
“1,2 billones de dólares parece bastante razonable, si no conservador, basado en lo que hemos visto en 2025”, escribió Turner.
De manera similar, Jordan Lawrence, CEO de Damisa, elogió el uso de modelado de simulación por parte de Coinbase y señaló la importancia de examinar los impactos en los rendimientos junto con los cambios regulatorios.
SponsoredMientras tanto, el CEO de RGG, Ben Lavi, enfatizó que los emisores de stablecoins deben evolucionar más allá de la utilidad transaccional para mantener los rendimientos. No obstante, Lavi predice que el reparto de rendimientos con los clientes se volverá inevitable.
“Para que el mercado de Stablecoins alcance un valor de 1 billón de dólares, e incluso más, necesitarán ofrecer mucho más que solo la capacidad de transaccionar. Eventualmente, proyecto que el ROI para Tether y Circle será el mismo que hoy porque necesitarán compartir el ROI con sus clientes”, afirmó Lavi.
Entre el escepticismo de JPMorgan y el optimismo de billones de dólares del Tesoro
La proyección de Coinbase se sitúa entre previsiones más cautelosas y más agresivas. JPMorgan advirtió recientemente que el mercado podría alcanzar solo 500 mil millones de dólares para 2028, citando una adopción limitada más allá del trading de criptomonedas y DeFi.
Su informe señaló que el 88% de la actividad de stablecoins todavía ocurre dentro de los ecosistemas cripto, mientras que solo el 6% está vinculado a pagos en el mundo real.
Por el contrario, el Tesoro de EE. UU. y Standard Chartered son mucho más alcistas. Las previsiones del Tesoro sugieren un mercado de 2 billones de dólares para 2028, impulsado por la adopción institucional, tokenización de activos financieros e integración de comerciantes.
Standard Chartered ve de manera similar un aumento de 2 billones de dólares, impulsado por la nueva legislación de EE. UU. bajo las leyes GENIUS y STABLE, que impondrán requisitos más estrictos de transparencia y reservas.
Añadiendo al optimismo, la COO de MEXC, Tracy Jin, predice que las stablecoins podrían cruzar el umbral de 2 billones de dólares tan pronto como en 2026.
Sponsored SponsoredEn una declaración a BeInCrypto, la ejecutivo cripto citó una fuerte demanda en medio de la incertidumbre macroeconómica y el rápido crecimiento en DeFi, pagos transfronterizos y trading de activos digitales.
Independientemente de cuál proyección resulte correcta, las stablecoins se están convirtiendo en un pilar central de las finanzas modernas. Ya procesan billones en volumen de transacciones y dominan el trading OTC de criptomonedas institucional, representando ahora casi el 75% de la actividad.
Su expansión en pagos, redes de comerciantes y activos tokenizados podría entrelazarlas aún más con el sistema financiero global.
Sin embargo, incluso ante este crecimiento percibido, el camino está lleno de desafíos. El Ministro de Economía de Italia advirtió que las stablecoins respaldadas por EE. UU. pueden desafiar la soberanía monetaria europea.
“El enfoque general en estos días está en el impacto de los aranceles comerciales. Sin embargo, la nueva política de EE. UU. sobre criptomonedas es aún más peligrosa, particularmente la de las stablecoins denominadas en dólares”, informó Reuters, citando a Giancarlo Giorgetti.
En este contexto, los esfuerzos acelerados para lanzar un euro digital podrían obstaculizar el crecimiento de las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense.
La pregunta ya no es si las stablecoins escalarán, sino cómo remodelarán los mercados financieros. La trayectoria de 1,2 billones de dólares de Coinbase es plausible y consistente con las dinámicas del Tesoro.
Sin embargo, los responsables de políticas dicen que el desafío será equilibrar la innovación con la estabilidad a medida que las stablecoins crecen de herramientas cripto de nicho a instrumentos financieros sistémicos.
¿Se acercará el mercado más a los 500 mil millones de dólares de JPMorgan, a los 1,2 billones de dólares de Coinbase o a los 2 billones de dólares del Tesoro? El resultado, sea cual sea, influirá en los mercados de bonos, bancos y reguladores por igual.
